26/01/2022 Ambito Financiero - Nota - Economía - Pag. 6

EL EMAE TREPÓ 1,7% MENSUAL, TRAS LA CAÍDA DE OCTUBRE
La economía repuntó en noviembre: qué esperan los analistas para 2022
Andrés Randazzo
En los primeros once meses del 2021 acumuló un incremento de 10,3%. Para este año, las proyecciones privadas de distintas consultoras estiman desde un crecimiento “casi nulo” hasta uno del 4,5%.

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La actividad se recuperó en noviembre, cuando creció 1,7% en términos mensuales luego de la contracción que había exhibido durante octubre en términos desestacionalizados. El EMAE que difundió el INDEC registró además un crecimiento de 9,3% interanual, para acumular un incremento del 10,3% en los primeros once meses del año pasado.
Cuando aún resta por conocer el dato oficial de diciembre, se estima que la economía se recuperó un 10% durante 2021. De cara al 2022, el FMI corrigió al alza su proyección de crecimiento para el país y la ubicó en 3% (ver página 3). Un dato que, para algunos analistas, luce “optimista”.
Según publicó el INDEC, 13 de los sectores que conforman el EMAE registraron subas interanuales en noviembre. “Se destacaron el alza de Hoteles y restaurantes (+59,8% i.a.) y Explotación de minas y canteras (+20,4% i.a.). Estos dos sectores aportaron conjuntamente 1,1 puntos porcentuales al incremento del indicador”, sostuvo el organismo, que agregó: “Por su parte, Industria manufacturera (+10,6% i.a.) y Comercio mayorista, minorista y reparaciones (+10,1% i.a.) fueron los sectores de mayor incidencia: sumaron, entre los dos, 3,3 puntos porcentuales a la variación interanual del EMAE”.
“El conjunto de la economía produjo 5,6% más que en noviembre de 2019, y 3,4% más que en noviembre de 2018”, señaló en su cuenta de Twitter Daniel Schteingart, director del CEP XXI del Ministerio de Desarrollo Productivo, quien agregó: “Con el dato de noviembre, se alcanzó el mayor nivel de actividad desde agosto de 2018. En otras palabras, ya se recuperó todo lo perdido por la pandemia”. “Aun con un crecimiento nulo en diciembre, la economía crecería 10% anual promedio en 2021”, analizaron desde la consultora LCG, y agregaron que, “de detenerse el crecimiento real hacia finales de 2021, la economía se ubicaría un 2% por debajo de lo que lo hizo en 2017, último año con crecimiento”.
Panorama del 2022 El FMI elevó ayer a 3% su proyección de crecimiento para la economía argentina para este año (un 0,5% más de lo proyectado en octubre). Consultados por Ámbito, distintos economistas analizaron este pronóstico y realizaron un análisis de lo que puede ocurrir con la actividad en el país durante este 2022.
“Nos pasa algo paradójico en relación a la estimación del Fondo Monetario. Debido a la sequía y la ola de calor que afectó al país en enero -sobre todo-, nosotros recortamos la proyección de crecimiento.
Vemos una economía estancada en 2022. Justamente, porque hay pérdidas irremediables de alrededor de u$s4.000 o u$s5.000 millones producto de la sequía, sobre todo por maíz y en menor medida soja. Y tiene que haber lluvia en febrero (que no es lo más probable porque hay fenó-meno climático de la Niña), para que esas pérdidas no sean mayores”, señaló Lorenzo Sigaut Gravina, de la consultora Equilibra.
“El problema es que cuando se hace la cuenta en dólares, la economía argentina ya está justa: tenemos reservas netas muy bajas, hay muchos pagos de deuda en moneda dura (no sólo con el Fondo, también hay que comenzar a pagar la deuda reestructurada con privados). Producto no sólo de que una menor cosecha significa menos actividad en el agro, sino sobre todo menor recaudación.
Cuando se está tan justo con los dólares, la única posibilidad es restringir importaciones: si las importaciones se restringen un 5% o un 10% en volúmenes, es muy difícil que la economía crezca en 2022”, agregó Sigaut Gravina, quien remarcó: “En síntesis, recortamos nuestra estimación de crecimiento: teníamos alrededor de 1% para este año, a casi nulo.
Esto, obviamente, suponiendo que hay acuerdo con el Fondo que permita hacer rollover de vencimientos más cercanos, y que eso evita que se caiga en default, que aumente la brecha, que el riesgo país se dispare más. Algo que haría la escasez de divisas más fuerte y un escenario más recesivo e inflacionario”.
Por su parte, el economista Jorge Neyro señaló que “el 3% estimado por el FMI es relativamente optimista”. “Porque diciembre, probablemente deje un arrastre estadístico superior al 1,5% aproximadamente. Entonces, el 3% en realidad representa 1,5% de crecimiento genuino”, sostuvo el analista, quien agregó: “El crecimiento puede ser menor o mayor dependiendo del acuerdo con el Fondo, porque claramente el acuerdo va a condicionar la política fiscal y la política cambiaria del Gobierno. Y eso tiene impacto sobre la actividad. Y después, tenemos la cuestión de la cosecha: todavía hay que esperar lo que resta de enero, todo febrero y algo de marzo para ver cómo es la productividad de la cosecha. Y en general, si el mundo nos ayuda con los precios y con la demanda. Para Brasil, el FMI pronostica un crecimiento de 0,6%, casi un estancamiento, eso también va a impactar en la demanda de nuestros productos.
Es por eso que el 3% suena relativamente optimista, considerando todas las circunstancias que todavía faltan definirse”.

Proyecciones “El 3% del FMI implica que la economía promedie durante este año un nivel de producción igual al del cuarto trimestre de 2021.
Desde Analytica proyectamos que puede alcanzar 4%, porque aun el consumo, la inversión y las exportaciones tienen margen para crecer un poco más a pesar de la frágil situación de la macroeconomía. Por ejemplo, en sectores que aún siguen por debajo de los niveles de actividad prepandemia como Hotelería y restaurantes”, señaló por su parte Claudio Caprarulo, de Analytica, quien agregó: “De todas formas, hay dos luces amarillas: el acuerdo con el FMI y la inflación. El primero, porque aún no sabemos la letra chica de lo que se discute y cuál puede ser su impacto total.
Y, en segundo lugar, por la inflación, con 51% en 2021 y expectativas aún más altas para este año, el equipo económico tiene que ser muy preciso en la coordinación de los precios relativos de la economía (tarifas, tipo de cambio, salarios) para evitar convalidar otro salto en el aumento de precios que limite aún más el crecimiento. Obviamente la baja capacidad de acumular reservas y los compromisos de deuda para los próximos años son un límite claro para expandir la actividad no sólo para este año sino también por varios más”.
Finalmente, Nizolás Zeolla, de FIDE, señaló: “Nosotros esperamos un crecimiento del 4,5%, con un escenario que incluye acuerdo con el FMI”.

Menciones: ceco1 cfinanE


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